（以下内容从国金证券《电力斥地与新能源行业接洽：发改委、工信部先后开会，锂电反内鬈发力于景气“甜点”》研报附件原文纲目）合座不雅点：发改委、工信部先后开集聚焦反内卷责任向更深、更广界限鼓舞；供需关系趋势性改善、盘曲游才能利益更趋一致的行业，当然更容易取得反内卷的到手；短期内反内卷焦点或转向正处于景气回转“甜点”的锂电行业，瞻望将取得一本万利的成果。现时提议要点眷注：风电（确定性景气上行，估值低位）、锂电/储能（确定性景气改善，迎反内卷催化），以及随AI心扉回暖将具备显耀弹性的：AIDC电源、液冷、配电、SOFC等地方。风电：11月陆风机组中标均价仍然督察全年相对高位，价钱抓续超预期配景下咱们不竭看好本轮风机盈利确立的幅度及朝上的抓续性；上海市计较加速潜入海风电示范样貌建设责任，看好“十五五”国内海风需求加速开释。锂电：11月28日，工信部组织召开能源和储能电板行业制造业企业谈话会，部党组布告、部长李乐成，李乐成强调，行业企业要跋扈发扬企业家精神，坚决约束非感性竞争当作，共同惊叹健康有序市集环境。咱们坚毅看好锂电反内卷主基调，抓续看好中游材料才能。储能：Fluence25Q4功绩会开释积极信号，AI算力带来的电力穷乏正加速转化为施行性储能订单。氢能与燃料电板：发改委再次强调，氢能在擢升电力系统调遣的蹙迫性，同期内蒙古绿氢战术破局，“允许余电上网”，样貌经济性迎关节擢升，氢能发展将抓续获取顶层的系统化战术护航，产业化与买卖化进度有望远超市集预期。光伏：10月新增装机环增30%至12.6GW，全年上看280-300GW，眷注潜在可能触发需求侧悲不雅预期确立的事件，如：12月抢装翘尾超预期、各省机制电价落地后样貌建设复原情况超预期等；本周奥特维斥地大单指向TOPCon技改筹划成本开撑抓续鼓舞，有望助力供给侧落伍产能出清及头部企业盈利确立。提议底部布局光伏板块：光储龙头、玻璃、低成本硅料、高效电板/组件、第二增长弧线，眷注钙钛矿/叠层等新技艺。AIDC：阿里巴巴发布2025年三季报；芝商所因第三方数据中心冷却问题暂停交往；好意思国两党聚会提交《东谈主工智能液冷法案》。电网：1）特高压斥地4批中标165亿元，创25年最大金额特高压样貌招标；青海海西-广西、库布都-上海开展可研招标，可研瞻望分歧于26年6月/3月完成，有望在26年核准，特高压核准&招标已显耀提速，要点推选特高压赛谈。2）国网计量斥地3批中标公示，电能表流标，瞻望受顺序升级磨合期、价钱博弈等身分影响，眷注后续新表招标情况。本周蹙迫行业事件：局势储：能源局发布10月局势新增装机数据；发改委价钱司组织召开价钱无序竞争成本认定责任谈话会；总投资730亿元的青海沙戈荒大基地开工；Fluence功绩会开释数据中心配储积极信号；菲律宾启动3.3GW海风专属绿电拍卖。电网：1-10月电网工程投资同比+7.2%；特高压斥地4批，计量斥地3批中标公示；库布都-上海、青桂直流可研。锂电：工信部组织召开能源和储能电板行业制造业企业谈话会。氢能与燃料电板：内蒙古十五五计较发布，打造绿氢氨醇产业集群；中石油甘肃自然气掺氢示范样貌已开动百日；壹石通8kW级SOFC系统完成安设，首个示范样貌有望来岁投运；国富氢能拟配售净筹1.97亿港元，60%用于氢能样貌。投资提议与估值：详见阐述正文各子行业不雅点笃信。风险指示：战术休养、实行成果低于预期风险；产业链价钱竞争强烈程度超预期风险。
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