（以下本体从国金证券《交通运载产业行业商讨：干散货运价环比飞腾，高速公路注入成为三资改良典型案例》研报附件原文摘抄）行业不雅点快递：部分快递公司受益反内卷加价影响。上周（11月17日-11月23日）邮政快递累计揽收量约41.26亿件，环比+1.65%，同比-6.63%；累计送达量约40.91亿件，环比-2.53%，同比-7.86%。反内卷”配景下多个产粮区已提价，快递旺季驾临，反内卷加价已已毕。沟通估值性价比、预备韧性、推动答复普及等，推选顺丰控股。物流：危化品水运价钱环比捏平，发力机灵物流推选海晨股份。本周中国化工居品价钱指数(CCPI)为3864点，同比-11.1%，环比+0.3%。上周液体化学品内贸海运价钱为166元/吨，同比-9.33%，环比捏平。本周对二甲苯（PX）开工率为90.1%，环比+0.6pct，同比+4.5pct；甲醇开工率为84.0%，环比+0.2pct，同比+3.9pct；乙二醇开工率为67.5%，环比-0.4%，同比+7.1pct。发力机灵物流，主业受益需求改善，推选海晨股份。航空机场：寰球执飞航班量同比小幅增长。本周（11/22-11/28）寰球日均执飞航班量14716班，同比增多4.16%；其中国内线日均12467班，同比增多2.80%；国外地区线日均2249班，同比增长12.41%，为2019年85.85%。本周布伦特原油期货结算价为63.20好意思元/桶，环比+1.02%，同比-13.20%；2025年11月，国内航空煤油出厂价（含税）为5,685元/吨，环比+0.9%，同比捏平。本周好意思元兑东说念主民币中间价为7.0789，环比-0.1%，同比-1.5%。2025Q4东说念主民币兑好意思元汇率环比+0.6%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价普及，航司利润弹性将开释，推选航空板块，推选中国国航、南边航空。航运：干散货运载指数环比增长，主要由于货盘增多剧叠恶劣天气影响船舶盘活。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1121.8点，环比-0.1%，同比-23.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1403.13点，环比+0.7%，同比-37.8%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1287点，环比+1.3%，同比-10.6%；本周原油运载指数BDTI收于1460.8点，环比+1.1%，同比+63.3%；制品油运载指数BCTI收于870.8点，环比+13.9%，同比+24.5%。干散货运载：本周BDI指数为2409点，环比+7.8%，同比+62.9%。本周海岬型船太平洋市集活跃度较高，货盘增多，且国内朔方恶劣天气影响船舶盘活，市集可用运力偏紧，运价飞腾。巴拿马型船和超灵便型船市集，各个标的煤炭船运需求增多，且好意思国食粮货盘撑捏，市集氛围较好，日房钱涨至年内高点。公路铁路口岸：高速公路金钱注入成为三资改良典型案例。上周（11月17日-11月23日）监测口岸完成货品蒙胧量26400.6万吨，同比着落0.2%，环比减少0.6%；完成集装箱蒙胧量678.8万标箱，同比增长8.7%，环比增长5.4%。上周（11月17日-11月23日）寰球高速公路累计货车通行5658.1万辆，环比-2.16%，同比+2.32%。多省市不竭推动国有“三资”改良，安徽省领先使用案例来指向金钱盘活鸿沟，其中第一个案例是高速公路金钱注入。国企改良配景下，央国企在金钱注入等方朝上将起到引颈作用，高速公路板块或成为中枢受益板块。10月，华夏高速公告通行费收入3.12亿元，同比下滑3.6%；赣粤高速通行费收入2.66亿元，同比增长2.1%。咱们以为10月通行费收入下滑主要由于本年中秋假期在10月，客岁在9月，故10月免费天数增多一天。寰球主要公路运营主体11月28日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（现时为1.8412%），板块建树比拟有性价比。风险指示需求收复不足预期风险，油价飞腾风险，汇率波动风险，价钱战超预期风险。
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