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（原标题：东吴期货投资策略早参20221107）
2022.11.07
宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回颠簸
股指期货。概述来看，过程前期转机后，阛阓底部基本探明。上周在战术预期等要素的催化下，激情剖判建设。短期内，由于阛阓预期迫害，阛阓激情可能存在反复，短期指数走势或重回颠簸，但转机空间有限。由于经济基本面尚未剖判改善，10月制造业PMI回落至收缩区间，因此与宏不雅经济推敲性不彊的中小成长格调可能推崇更好，IM有望继续占优。
玄色系板块:波段操当作主
螺卷。上周钢价出现剖判反弹，钢材需求有一定韧性，但更多是激情回升。基本面来看，螺纹保合手较快去库速率，热卷也好于前年同期，加上圈套今产量下降，因此即使激情转差，前期价钱的低点也很大可能会是阶段性底部，操作上暴戾波段操作，螺纹01参考3400-3650，热卷01合约参考3450-3700。
铁矿。上周铁矿价钱剖判走强，主淌若激情建设。铁水产量如故高位出现剖判回落，且钢材需求尚可，很难再有剖判下行空间。不外短期到港高位加上需求自身劣势，铁矿累库压力也在，瞻望盘面颠簸为主，01合约参考600-680波段操作。
双焦。昨日中焦协阛阓委员会召开阛阓分析会。与会企业决定在面前亏蚀的情况下，除保管焦炉基本运转用煤外住手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。此外，钢厂合手续亏蚀，对焦炭仍有提降意愿，且停产探员高炉数目增多，对焦炭需求也有所减弱。双焦当今仍旧承压，短期暴戾不雅望，不宜追多，中期以逢高布局空单为主。
能源化工：周末油价大幅冲高
原油。隔夜原油大涨，因好意思联储短期加息旅途可能放缓以及欧盟制裁俄油日历将至，民众原油及制品油库存低位也对油价起到撑合手。好意思国10月闲适率升至3.7%，非农奇迹东说念主口低于预期，两名好意思联储官员说起可能延缓加息，尽管加息周期仍将合手续且最终利率或高于预期，但短期放缓依然能给以大量商品喘气之机。咱们以为油价总体仍保管宽幅颠簸运行，瞻望区间总体处在80-105好意思元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据显现开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面保管偏弱。现货价钱相通处于颠簸偏弱态势，但资本端近期走势稍强，暴戾前期空单可严慎合手有，短线逢高试空。
LPG。燃气浪掷的季节性增长受结尾物流和商用偏弱的影响暂不剖判，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差马上弥合。近期需求增长预期存在削弱，季节性行情落实仍不明朗，上行能源及空间有限，盘面保管区间颠簸，贴水面孔难以扭转。
PTA。周五TA领涨聚酯链，TA01合约收盘价5396元/吨，较上一交往时价钱高涨226元/吨，夜盘小幅微涨至5404元/吨，基差大幅收窄至244（前值：412）。10月份对需求阑珊的逻辑如故交往的比较彻底，下行空间未几，11月初，阛阓关于悲不雅预期启动逐步升温，PX当今恰巧投产的真空期，上周PTA和PX均有降负的迹象，PX开工率77.1%（79.34%），PTA开工率73.38%（75.02%）。短期来看，看多的激情照旧会进一步开释，可是中长期来说，聚酯链全体莫得过多进取的驱动，在热度褪去后，仍然保合手看空的立场，如果后续需求仍然不足预期，重叠投产跟进，那么阛阓关于追涨的激情将会住手。策略暴戾：短期颠簸保合手不雅望，中长期逢高空01合约。
MEG。周五EG01合约收盘价3946元/吨，较上一交往时高涨28元/吨，夜盘略有走弱，报收3922元/吨。口岸库存再度累库至83.93万吨（+1.22/1.5%），本周瞻望到港量高涨14.7%，瞻望本周口岸库存仍然是累库面孔。需求方面，聚酯由于累库压力较大，重叠企业现款流亏蚀，聚酯开工率如故出现减产降负，上周五聚酯开工率81.42%（82.89%），后续需要护理双十一以及国外圣诞节的销售情况。POY库存32.6天（32.1天）。策略暴戾：短期颠簸保合手不雅望，中长期逢高空01合约。
甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约高涨1.83%，报收2613元/吨。夜盘高涨1.35%，报收2619元/吨。甲醇供应有收缩预期但仍保管充裕基调，供应偏宽松但需求合手续偏弱的基本面面孔变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货色运动依然受阻，产区出货压力仍偏大，累赘盘面价钱。但琢磨到内地补充口岸货源数目有限，入口量回升需要时间演绎，口岸可运动货源依旧偏紧，即便因卸货速率加速后短期内到港量增多也难改口岸库存偏低的履行。何况煤炭价钱仍保管高位颠簸，库存和资本端对甲醇价钱仍有撑合手作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在浮泛强利多驱动的情况下，期价瞻望仍将承压颠簸运行。基于高基差以及今后两月将有新增投产预期的情况，01-05正套合手有。宁波富德MTO装配重启安祥运行重叠甲醇建设高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。
有色金属:阛阓信心有所好转，有色金属普涨
铜。阛阓风险偏好回升，铜价重点上移。上周五伦铜收涨7.51%；沪铜主力12合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨3.28%。上周五公布的好意思国10月新增非农奇迹东说念主口高于预期，但闲适率超预期上升、薪资同比增长放缓相宜预期，并未强化对好意思联储鹰派加息的预期。大国之间关系松驰，阛阓风险偏好回升，好意思元指数创两年多最大盘中跌幅，离岸东说念主民币创2005年来最大涨幅。同期阛阓对国内疫情对经济的影响预期松驰。多首要素鼓舞下，铜价暴涨。周六国度卫健委：坚合手“动态清零”总阶梯不动摇。但民众经济阑珊担忧仍然施压铜价，周一外盘铜价跳空低开。暴戾暂不雅望。
铝。阛阓预期角落改善，铝价反弹。上周五伦铝收涨3.96%；沪铝主力12合约日盘收涨1.66%，夜盘收涨0.27%。上周五公布的好意思国10月非农奇迹敷陈被以为总体而言是中性的，既莫得弱化也莫得强化对好意思联储鹰派加息的预期。国际关系松驰，阛阓风险偏好回升，好意思元大跌，外盘基本金属多个品种大涨。此前国内铝价下落，上周一如故跌至行业平均资本线隔邻，行业亏蚀面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货阛阓合手续弥留亦撑合手沪铝反弹。但需求忧虑仍然施压铝价。暴戾不雅望。
锌。11月4日沪锌主力涨2.43%，报23370元/吨，夜盘涨3.97%，报23940元/吨，LME锌涨7.26%，报2910.5好意思元/吨。皆备价钱上，尽管上周五受到国内宏不雅激情的提振，锌价大幅高涨，可是该讯息并不疏导向国内基本面的变化，短期基本面依旧偏紧，可是中长期看，供应端瞻望11月将继续改善，而需求端将平稳走出“银十”旺季，基本面弥留的态势将继续改善，因此中长期咱们以为保管偏空念念路不变。结构方面，需要护理国内库存变化，在当今低库存去库的气象下，不扬弃月差进一步扩大的可能，正套仍可合手有。
铅。11月4日沪铅主力涨0.83%，报15230元/吨，夜盘跌0.07%，报15190元/吨，LME铅跌1.17%，报1985.5好意思元/吨。受朔方利润的再度收缩使得复产节拍平稳，而浪掷端订单有所转淡，可是出口窗口的掀开或片时提振浪掷，且邻近交割，阛阓运动货源减少，瞻望铅价保管颠簸整理为主。
农产物:短期受阛阓激情影响，基本面偏利多
油脂。上周五受阛阓全体氛围回暖影响，油脂价钱全体大幅走强，因为阛阓预期防疫战术或收缩。不外咱们以为农产物比拟于其他品种受疫情影响较小，防疫战术的变化更多是短期激情上的影响，并不行起到决定性的影响。油脂阛阓的走势主要看是其自身的供需面，尤其是供应这块。当今阐述阛阓预期来看，马棕10月份产量和库存均有望下降，护理11月10日将要公布的MPOB10月供需敷陈。受好意思豆出口受阻影响，11月部分入口大豆船期被延长，短期内国内阛阓供应仍偏紧。瞻望，油脂阛阓仍将保管偏强走势。
豆粕/菜粕。豆粕上周冲高回落，且临了两个交往时弱于菜粕。十一月中旬，阿根廷入口大豆先行到港，约400万吨，下旬则是好意思豆逐步到港。瞻望本月到港8、900万吨，而压榨量只须600万吨操纵。因此操作上暴戾逢高作念空，作念空豆菜粕价差。
鸡蛋。因4-8月滋生端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的气象将延续至四季度，另外滋生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度全体将呈现下降趋势，四季度蛋价好像率将继续保管偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下贱阛阓全体走货速率一般，买卖商参市严慎，大多保管宽泛运动库存，可护理高蛋价是否会对后期需求会变成负反应。从期货盘面角度看，面前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料资本合手续高涨为蛋价提供较强的底部撑合手，瞻望盘面下方空间有限，暴戾低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近近期战术面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节拍,超量完成月度出栏筹商,猪价从高位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强,不外跟着腌腊季邻近, 需求端或将对猪价变成一定的提振，瞻望猪价短期继续深跌的概率不大。长期来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及面前的高猪价或将欺压本年度旺季需求，咱们以为猪价不具备继续大涨基础，后期需密切护理宰杀量的变化情况。
苹果。上周五因预期防疫战术或收缩，苹果期价大幅走强。再加上本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计显现，死心11月3日，22/23年度产季苹果寰球冷库库存为792.61万吨，同比前年减少10.06%，处于近五年历史次低水平。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，继续保合手作念多念念路。
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