东北证券股份有限公司
公开拓行次级债券（第七期）
信用评级报酬
www.lhratings.com
联合〔2025〕11830 号
联结伴信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司过火
拟面向专科投资者公开拓行的 2025 年次级债券（第七期）的信用状
况进行详细分析和评估，细目东北证券股份有限公司主体经久信用
品级为 AAA，东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开
刊行次级债券（第七期）信用品级为 AA+，评级瞻望为富厚。
特此公告
联结伴信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年十二月五日
声 明
一、本报酬是联结伴信基于评级方法和评级方法得出的为止发表之日
的独处意见叙述，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关系分析为联合
资信基于关系信息和而已对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对
象的事实叙述或鉴证意见。联结伴信有充分意义保证所出具的评级报酬遵
循了真正、客不雅、公谈的原则。鉴于信用评级作事本性及受客不雅条件影响，
本报酬在而已信息获取、评级方法与模子、明天事项预测评估等方面存在
局限性。
二、本报酬系联结伴信接受东北证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）托福所出具，除因本次评级事项联结伴信与该公司组成评级托福关
系外，联结伴信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级行动独处、客不雅、
公谈的关联关系。
三、本报酬援用的而已主要由该公司或第三方关系主体提供，联结伴
信践诺了必要的尽责看望义务，但对援用而已的真正性、准确性和完竣性
不作任何保证。联结伴信合理采信其他专科机构出具的专科意见，但联合
资信分歧专科机构出具的专科意见承担任何使命。
四、本次信用评级收尾仅适用于本次（期）债券，灵验期为本次（期）
债券的存续期；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级收尾有可能发生变
化。联结伴信保留对评级收尾给予调理、更新、绝交与根除的权益。
五、本报酬所含评级论断和关系分析不组成任何投资或财务建议，并
且不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选意见或保证。
六、本报酬弗成取代任何机构或个东谈主的专科判断，联结伴信分歧任何
机构或个东谈主因使用本报酬及评级收尾而导致的任何损失端庄。
七、本报酬版权为联结伴信系数，未经籍面授权，严禁以任何体式/方
式复制、转载、出售、发布或将本报酬任何内容存储在数据库或检索系统
中。
八、任何机构或个东谈主使用本报酬均视为也曾充分阅读、相识并答允本
声明条件。
东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者
公开拓行次级债券（第七期）信用评级报酬
主体评级收尾 债项评级收尾 评级时期
AAA/富厚 AA+/富厚 2025/12/05
债项概况 本期债项的刊行总范围不跳动 8.00 亿元（含），刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；接受单利按
年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项在收歇计帐时的送回礼貌劣后于公司泛泛债务。本期
债项的召募资金扣除刊行用度后，拟将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券。本期债项无担保。
评级不雅点 东北证券股份有限公司（以下简称“公司”
）当作世界性详细类上市证券公司，法东谈主治理结构较完善，里面
限定水平及风险管理水平较高；公司已形成遮掩中国主要经济发达地区的营销蚁集体系，其中在吉林省内的营
业网点遮掩率较高，区域竞争力较强；业务运营多元化进程较好，主要业务排行均居行业中上游，业务详细竞
争力较强；财务方面，2022－2024 年，公司营业总收入先增后稳，净利润接续增长，盈利才调较强；为止 2025
年 9 月末，公司成本实力很强，成本弥散性很好，杠杆水平处于行业一般水平，但债务期限偏短，流动性方针
阐扬很好。2025 年前三季度，公司营业总收入及净利润同比增幅较大，盈利才调守护较强。相较于公司现有债
务范围，本期债项刊行范围较小，主要财务方针对刊行后一起债务的遮掩进程较刊行前变化不大，仍属一般水
平。
个体调理：无。
外部救助调理：无。
评级瞻望 明天，跟着成本市集的接续发展、各项业务的股东，公司业务范围有望进一步增长，举座竞争实力有望保
持。
可能引致评级上调的明锐性成分：不适用。
可能引致评级下调的明锐性成分：公司出现紧要损失，对成本形成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事
件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资才调等形成严重影响。
上风
? 详细实力较强，业务多元化进程较高。公司当作世界性详细类上市证券公司，业务天赋王人全，主要业务排行均处于行业中上
游泳平，详细实力较强。
? 世界布局且区域竞争上风昭彰。公司构建了遮掩中国主要经济发达地区的营销蚁集体系，为业务联动提供了较好平台基础；
其中，在吉林省内的营业网点遮掩率较高，具有昭彰区域竞争上风。
? 资产流动性及成本弥散性很好。为止 2025 年 9 月末，公司流动性遮掩率为 183.15%，资产流动性较好；净成本 161.17 亿元，
成本实力很强，成本弥散性很好。
珍爱
? 公司筹办易受外部环境影响。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及关系监管政策变化等
外部环境成分可能导致公司业务收入较大波动。
? 珍爱行业监管趋严对公司筹办产生的影响。2024 年以来，证券公司受处罚频次立异高，监管部门束缚压实中介机构看门东谈主责
任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需珍爱行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
? 债务期限偏短。2022 年－2025 年 9 月末，公司债务范围波动增长，范围较大，债务结构以短期为主，需进行较好的流动性管
理。
信用评级报酬 | 1
本次评级使用的评级方法、模子、打分表及收尾 2024 年公司收入组成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价收尾 风险成分 评价要素 评价收尾
宏不雅经济 2
筹办环境
行业风险 3
公司治理 2
筹办风险 B
风险管理 3
自己竞争力
业务筹办分析 1
明天发展 2
盈利才调 3
偿付才调 成本弥散性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指令评级 aaa
个体调理成分：无 --
个体信用品级 aaa
外部救助调理成分：无 --
评级收尾 AAA 公司营业总收入及净利润情况
个体信用景况变动融会：公司指令评级和个体调理情况较前次评级均未发生变动。
外部救助变动融会：公司外部救助调理成分和调理幅度较前次评级无变动。
评级模子使用融会：评级映射关系矩阵参见联结伴信最新知道评级时代文献。
主要财务数据
合并口径
技俩 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 9 月
资产总数（亿元） 789.58 833.34 890.26 1100.58
自有资产（亿元） 586.29 641.73 632.47 /
自有欠债（亿元） 399.71 452.74 436.61 /
系数者权益（亿元） 186.57 188.99 195.86 204.31
自有资产欠债率（%） 68.20 70.55 69.03 /
营业总收入（亿元） 50.77 64.75 65.05 38.61
利润总数（亿元） 2.00 7.23 11.64 14.56
营业利润率（%） 4.57 11.04 18.30 37.87 公司流动性方针
营业用度率（%） 57.73 48.29 47.28 60.38
薪酬收入比（%） 33.61 27.74 27.20 /
自有资产收益率（%） 0.46 1.13 1.46 /
净资产收益率（%） 1.46 3.70 4.82 5.50
盈利富厚性（%） 60.95 79.39 56.62 --
短期债务（亿元） 239.93 251.52 282.07 372.22
经久债务（亿元） 125.35 169.28 125.53 153.83
一起债务（亿元） 365.27 420.79 407.60 526.05
短期债务占比（%） 65.68 59.77 69.20 70.76
信用业务杠杆率（%） 71.19 66.76 72.64 /
中枢净成本（亿元） 101.11 105.21 115.36 117.82
附庸净成本（亿元） 24.85 31.75 27.08 43.35
净成本（亿元） 125.96 136.96 142.44 161.17
优质流动性资产（亿元） 97.97 175.41 123.56 /
优质流动性资产/总资产（%） 17.84 29.12 20.66 / 公司债务及杠杆水平
净成本/净资产（%） 75.88 80.97 80.28 87.74
净成本/欠债（%） 32.92 31.61 33.86 29.21
净资产/欠债（%） 43.55 39.04 42.18 33.29
风险遮掩率（%） 186.26 185.54 244.86 219.74
成本杠杆率（%） 18.28 17.40 19.22 15.61
流动性遮掩率（%） 258.45 378.24 240.20 183.15
净富厚资金率（%） 145.69 143.53 155.44 175.77
注：1. 本报酬中部分所有这个词数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入形成；除特别融会外，均指东谈主
民币，财务数据均为合并口径；2. 本报酬触及净成本等风险限定方针均为母公司口径；3. 2025 年 1－9 月
财务报酬未经审计，关系方针未年化；4. “/”示意未获取到关系数据，“--”表述关系方针不适用
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
信用评级报酬 | 2
同行比较（为止 2024 年末/2024 年）
净资产收益率 盈利富厚性 流动性遮掩率 净富厚资金率 风险遮掩率 成本杠杆率
主要方针 信用品级 净成本（亿元）
（%） （%） （%） （%） （%） （%）
公司 AAA 142.44 4.82 56.62 240.20 155.44 244.86 19.22
万联证券 AAA 117.04 6.30 52.55 200.02 177.11 336.15 25.90
华西证券 AAA 178.41 3.13 34.69 251.21 184.09 200.75 26.31
华安证券 AAA 184.30 6.82 10.26 330.71 160.03 231.97 17.57
注：万联证券股份有限公司简称为万联证券，华西证券股份有限公司简称为华西证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券
而已起原：联结伴信根据公开信息整理
主体评级历史
评级收尾 评级时期 技俩小组 评级方法/模子 评级报酬
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/富厚 2025/11/14 姜羽佳 陈鸿儒 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
AAA/富厚 2017/06/07 张 祎 张晨露 （原联合信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年） 阅读全文
AA+/富厚 2014/01/17 杨 杰 秦永庆 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
AA/富厚 2013/04/25 杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
注：上述历史评级技俩的评级报酬通过报酬蚁集可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号
而已起原：联结伴信整理
评级技俩组
技俩端庄东谈主：陈鸿儒 chenhr@lhratings.com
技俩组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
信用评级报酬 | 3
一、主体概况
）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券
东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”
公司增资改制并改名为“吉林省证券有限使命公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限使命公司”。2007 年，经中国证券监督
管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济时代开拓区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股接收合
并东北证券有限使命公司，并实施股权分置更动，锦州经济时代开拓区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交游
。后经数次增资扩股，为止 2025 年 9 月末，公司注册成本及实得益本均
所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”
为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为分散，
无控股股东及骨子限定东谈主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%。
图表 1 • 为止 2025 年 9 月末公司前十大股东持股情况
股东 持股比例（%） 股权质押比例（%）
吉林亚泰（集团）股份有限公司 30.81 49.25
吉林省信赖有限使命公司 11.80 0.00
中信证券股份有限公司 3.06 0.00
长春建源置业有限公司 2.30 0.00
香港中央结算有限公司（陆股通） 1.71 0.00
中央汇金资产管理有限使命公司 1.55 0.00
潘锦云 1.07 0.00
万跃萍 1.00 0.00
吉林省投资集团有限公司 0.97 0.00
李国平 0.75 0.00
所有这个词 55.02 --
注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/报酬期末持有的泛泛股数量*100%
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
公司主营证券业务，包括钞票管理业务、证券投资业务、基金管理业务、资产管理业务、投资银行业务、期货业务等。
为止 2025 年 9 月末，公司建立了完竣的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1-2）
；为止 2024 年末，公司主要子公司及
参股公司详见下表。
图表 2 • 为止 2024 年末公司主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股子公司情况
持股比例 注册成本 总资产 净资产 营业收入 净利润
子公司全称 简称 公司类型 主要业务
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
全资 投资管理、技俩投
东证融通投资管理有限公司 东证融通 100.00 6.00 7.48 6.95 0.38 0.30
子公司 资、财务盘考
全资
东证融达投资有限公司 东证融达 100.00 投资管理 30.00 12.82 12.22 -0.02 -0.16
子公司
全资
东证融汇证券资产管理有限公司 东证融汇 100.00 证券资产管理业务 7.00 16.31 14.55 4.71 1.21
子公司
控股
渤海期货股份有限公司 渤海期货 96.00 期货经纪等 5.00 65.77 7.80 23.21 -0.25
子公司
控股 基金召募、基金销
东方基金管理股份有限公司 东方基金 57.60 3.33 12.72 9.02 6.73 0.84
子公司 售、资产管理
参股 基金召募、基金销
银华基金管理股份有限公司 银华基金 18.90 2.22 67.33 43.17 28.57 5.58
公司 售、资产管理
注：1. 上表中，注册成本、总资产、净资产数据口径为 2024 年末，营业收入、净利润数据口径为 2024 年；
慎连接决定，拟将东证融达注册成本调减至 10.00 亿元。2025 年 11 月，东证融达已完成注册成本工商变更登记。
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东谈主：李福春。
在过期金融机构借款本息所有这个词 3.13 亿元，其中，过期金融机构借款已于 2025 年 4 月 24 日年度报酬知道日前一起偿还完毕，上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影
响。
信用评级报酬 | 4
二、本期债项概况
公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行次级债券（第七期）
”（以下简称“本期债项”
），本期债
项刊行范围不跳动 8.00 亿元（含）
，刊行期限为 3 年。本期债项接受网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的面孔
公开拓行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记收尾，由公司与簿记管理东谈主按照关系礼貌，在利率询价区间内协商
一致细目。本期债项票面利率接受单利按年计息，不计复利；本期债项按年付息，到期一次还本。
本期债项本金和利息的送回礼貌排在公司的一般债权东谈主之后，股权成本之前，本期债项与公司已刊行、明天可能刊行的与本期
债项偿回礼貌通常的其他次级债务处于吞并送回礼貌。除非公司结业、倒闭或计帐，投资者弗成要求公司加速偿还本期债项的本
金。
本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券。
本期债项无担保。
三、宏不雅经济和政策环境分析
股东融合大市集莳植，强化险资长周期调查，照章治理“内卷式”竞争，推动金融资源救助新式工业化发展，贷款贴息助力服务业
发展，加速筑牢“东谈主工智能+”竞争基石，服务耗尽提质惠民，共同构筑了经济回升向好的政策救助体系。
行呈现结构分化特征：供给强于需求，价钱仍然偏弱，但“反内卷”政策下通胀已出现改善。宏不雅杠杆率被迫上升，信用总量增长
呈现出“政府加杠杆托底、企业住户需求偏弱”的花样。工业企业利润在低基数、用度压降与非经常性损益的救助下转为正增长，
但改善基础尚不牢固。信用质地总体富厚，三季度以来险阻品级利差走势出现分化。
下阶段，宏不雅政策将紧盯全年经济增长见识，接续股东扩内需、稳增长作事，接受多种举措稳外贸。在已出台政策的接续托举
下，完周至年增长见识压力较小。新式政策性金融器具等资金落地有望救助基建，但耗尽与地产政策成果仍需不雅察，出口受前期透
支与高基数影响承压，CPI 或保持低位震撼，PPI 降幅有望链接收窄。
完竣版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年前三季度）》。
四、行业分析
活跃度显贵普及，证券公司经纪、信用、自营等中枢业务收入完毕情况较好。2025 年三季度，股票证券市集震撼上行，沪深两市
成交额同比、环比均大幅增长，期末债券市集指数较年头小幅下跌；证券公司事迹增长与成本市集波动性关系度很高，仍存在较
大不细目性；证券公司业务同质化昭彰，头部效应显贵；行业严监管基调接续，举座行业风险可控。
证券公司事迹和市集高度挂钩、盈利波动性大。2024 年，A 股沪深两市总体呈“先抑后扬”的花样，受益于 9 月下旬行业利
好政策的颁布，三季度末股票指数快速高涨，交投活跃度显贵上升，全年沪深两市成交额同比有所增长。为止 2024 年末，债券市
场收益率震撼上行，期末债券市集指数较年头大幅高涨，市集存量债券余额较上年末有所增长。2025 年三季度，中央会议精神积
极安妥化解地方政府债务风险，增强国内成本市集的劝诱力和包容性，沉稳成本市集回稳向好势头。成本市集活跃度同比大幅提
升，使得证券公司钞票管理、自营板块业务收入同比增长，其中自营板块权益类好于上年同期；投资银行业务股权融资业务回暖，
同比收入有所好转，但举座压力仍在；资产管理居品存续范围小幅普及，但对券商行业营业收入孝敬度仍较弱；证券行业监管处罚
频次同比略有下跌，引导行业合规发展；行业举座事迹估量稳步上升，筹办风险可控，行业信用水平保持富厚。
证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特质，大型证券公司在成本实力、风险订价才调、金融科技操纵等方面较中小券商
具备上风，行业蚁集度守护在较高水平。2025 年以来，多起并购重组案或将进一步完善，推动行业竞争花样重塑，中小券商需打
造中枢竞争力，逐渐转向各异化竞争。
证券公司出现紧要风险事件的概率较小，但合规与风险管理压力有所普及，触及业务天赋暂停的紧要处罚是影响券商个体经
营的蹙迫风险之一。根据 Wind 统计数据，2025 年三季度，监管机构对质券公司的处罚频率同比有所下跌，但明天“严监管、防风
险”仍是监管的主旋律，需要重心珍爱证券公司里面限定轨制健全情况以及业务开展过程中的东谈主员尽责尽责关系操作情况。明天，
信用评级报酬 | 5
我国将相持“稳中求进”的经济发展策略，该策略有助于实体经济和成本市集的稳健发展，但证券公司事迹增长与成本市集波动性
关系度很高，国内经济的多重不细目性成分和严峻复杂的国际时局仍给证券公司筹办带来较大不细目性。
完竣版证券行业分析详见《2025 年三季度证券行业分析》
。
五、范围与竞争力
公司当作世界性详细类上市证券公司，成本实力很强，主要业务排行行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风昭彰，具
有较强的行业竞争力。
公司当作世界性详细类上市证券公司，各项业务派司王人全，参控股公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具
备较强的详细金融服务才调。为止 2024 年末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 66 个大中城市竖立了 135 家分支机构（其
等分公司 50 家、证券营业部 85 家）
，构建了遮掩中国主要经济发达地区的营销蚁集体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部
根据 Wind 统计数据，2024 年，公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行
业第 28、27、35、20、31 位。为止 2025 年 9 月末，公司系数者权益 204.31 亿元，净成本 161.17 亿元，成本实力很强。
公司详细实力较强，故联结伴信选取了详细实力位居行业中上游的可比企业。与样本企业比较，公司成本实力一般，盈利方针
阐扬一般，杠杆水平适中。
图表 3 • 2024 年同行业公司竞争力对比情况
对比喻针 公司 万联证券股份有限公司 华西证券股份有限公司 华安证券股份有限公司
净成本（亿元） 142.44 117.04 178.41 184.30
净资产收益率（%） 4.82 6.30 3.13 6.82
盈利富厚性（%） 56.62 52.55 34.69 10.26
成本杠杆率（%） 19.22 25.90 26.31 17.57
而已起原：联结伴信根据公开而已整理
六、管理分析
公司构建了较为完善、表率的公司治理架构，公司治理水平较好；管理东谈主员管理教授丰富，省略知足业务开展需求。
公司根据关系法律法例和表任意文献的要求，已形成股东会、董事会和司理层相互分离、相互制衡、相互配合的公司治理结构
和运作机制，并制定了《公司法则》
、关系议事法则及《司理层作事法则》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规管理、风险管
理和里面限定体系。
公司股东会由全体股东组成，是公司的权力机构。
公司设董事会，董事会对股东会端庄。为止 2025 年 12 月 4 日，公司董事会由 13 名董事组成，其中独处董事 5 名。董事会设
董事长 1 东谈主、副董事长 2 东谈主，董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生。董事会下遐想谋与 ESG 管理委员会、提
名与薪酬委员会、审计委员会和风险限定委员会。
《公司监事会
议事法则》等监事会关系轨制同步废止。
为止 2025 年 12 月 4 日，公司筹办管理层由 8 名东谈主员组成，分别为总裁 1 东谈主、副总裁 2 东谈主、副总裁兼财务总监 1 东谈主、合规总
监 1 东谈主、首席风险官 1 东谈主、首席信息官 1 东谈主、董事会布告 1 东谈主。公司筹办管理层成员具有丰富的筹办管理教授，有益于公司筹办
管理的科学决策和稳健发展。
公司董事长李福春先生，1964 年出身，中共党员，硕士连接生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳证券
交游所第六届理事会计谋发展委员会委员，上海证券交游所第六届理事会政策盘考委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券筹办
机构分会会长，吉林省成本市集发展促进会会长。李福春先生曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济交易委员会
信用评级报酬 | 6
副主任，吉林省发展和更动委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和更动委员会主任，吉林省东谈主民政府党组成员、布告长；李
福春先生自 2016 年 1 月起任公司董事长，现任公司党委委员、董事长，东证融汇董事，银华基金董事。
公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年出身，中共党员，硕士连接生，高等司帐师，中国注册司帐师，中国注册资产评估
师，吉林省东谈主民政府决策盘考委员会第五届委员，吉林省第十四届东谈主大代表，长春市第十六届东谈主大代表，吉林省五一作事奖章获取
者，吉林省特殊作事表率；何俊岩先生曾任公司野心财务部总司理、客户资产管理总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财
务总监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；何俊岩先生自 2015 年 10 月起任公司总裁，自 2017 年 3 月起任公司副董事长，现
任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。
公司建立了较为完善的内控管理体系，但内控管理水平仍需进一步普及。
公司根据《企业里面限定基本表率》和《企业里面限定配套指引》的关系要求，在联结自己发展需求的基础上，束缚完善公司
里面限定机制，保障公司接续健康发展。公司董事会按照企业里面限定表率体系的礼貌，建立健全和灵验实施里面限定。审计委员
会端庄审核公司财务信息过火知道、监督及评估表里部审计作事和里面限定。司理层端庄组织率领公司里面限定的日常运行。
公司建立了由筹办部门、业务管理部门、风险管理部门及后续稽核部门组成的前、中、后台相互制约的里面管理组织架构。稽
核审计部独处于公司各职能部门和分支机构，端庄公司各部门、各分支机构筹办行为的稽核审计及关系东谈主员的离任审计作事；通过
对里面限定轨制莳植及膨大情况、主要业务行为进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面限定存在的薄弱要领，建议
整改意见，并如期将审计收尾及整改成效上报董事会及高管层。公司合规管理部以照章合规筹办为管理见识，束缚加强合规风险文
化莳植，建立了里面限定评价调查护士机制、绩效与合规风险限定并重的激发机制，促进了公司合规文化的形成。
当作上市公司，公司建立了年度里面限定评价报酬知道轨制，里面限定评价的范围涵盖了公司总部过火分支机构、主要控股子
公司的主要业务。根据公司公告的里面限定审计报酬，2022－2024 年，审计机构以为公司在系数紧要方面保持了灵验的财务报酬
里面限定，里面限定机制运行雅致。
监管措施情况主要触及经纪业务、投行业务、期货业务，触及问题包括违抗反洗钱礼貌、未按照礼貌践诺客户身份识别义务、投行保
荐技俩接续督导期间未尽力尽责及现场报酬存在很是纪录、掌握期货合约等。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。
七、紧要事项
公司第一大股东亚泰集团拟转让持有的公司股份，如转让凯旋完成，长发集团将成为公司第一大股东；但本次转让仍存在重
大不细目性，需珍爱后续进展情况。
根据公司于 2024 年 3 月知道的《对于第一大股东签署股权转让意向公约的公告》
，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持有的
公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”
），
拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”）或其指定的下属子公司（以下简称“本
次股份转让”
）。2024 年 3 月，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向公约》
，由于转让方亚泰集团和受让方长发集团同
受长春市东谈主民政府国有资产监督管理委员会限定，且长发集团径直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发集团的交游组成
关联交游。根据公司于 2025 年 11 月 13 日知道的《东北证券股份有限公司 2025 年 11 月 13 日投资者关系行为纪录表》
，公司股权
转让交游仍处于股东过程中，各关系方接续开展与政府部门和监管机构的疏浚。
若本次股份转让凯旋完成，长发集团将径直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚存在紧要
不细目性，需珍爱后续进展情况。
八、筹办分析
证券市集波动影响，收入完毕有在较大不细目性。
信用评级报酬 | 7
及期货业务收入同比大幅增长所致；2024 年，公司营业总收入同比微幅增长 0.46%，基本富厚，增速低于同期行业平均水平（同期
行业平均水平为增长 11.15%）
。
从收入组成看，2022－2024 年，钞票管理业务、证券投资业务及期货业务收入占比相对较高。2022－2024 年，钞票管理业务
收入范围有所波动，收入占比先降后稳，为公司最蹙迫的收入孝敬板块之一；证券投资业务收入范围接续增长，收入占比上升较
快，其中 2023 年完毕收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点，主要系债券投资完毕较好收益且权益投资
损失收窄所致；2024 年其收入范围同比增长 25.92%，收入占比上升 4.58 个百分点，主要系公司完毕较好投资收益所致；投资银行
业务收入波动下跌，对公司收入孝敬进程较低，2024 年其收入范围及占比均有所下跌，主要系受市集环境及政策环境影响、股权
及债权承销业务范围下跌所致；资产管理业务收入举座增长，收入占比波动下跌，2024 年其收入范围同比增长 16.44%，收入占比
上升 1.20 个百分点，主要系公司通过居品多元化布局、策略立异及渠谈拓展等面孔搪塞市集变化所致；基金管理业务收入范围保
持富厚，收入占比波动下跌；期货业务主要由子公司渤海期货开展，收入范围先增后减，2024 年收入范围同比下跌 17.79%，收入
占比下跌 7.92 个百分点，主要系渤海期货风险管理业务收入同比减少所致，但该类业务利润率较低，对利润孝敬度较小；其余业
务收入占比均较小。
致。
图表 4 • 公司营业总收入结构
技俩
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
钞票管理业务 19.47 38.35 18.41 28.42 19.27 29.63 18.31 47.43
投资银行业务 1.67 3.29 2.86 4.42 1.47 2.26 0.87 2.26
证券投资业务 3.27 6.44 11.70 18.07 14.73 22.65 10.83 28.06
资产管理业务 4.94 9.72 4.90 7.57 5.71 8.78 5.20 13.48
期货业务 19.73 38.86 28.24 43.61 23.21 35.68 1.36 3.51
基金管理业务 6.75 13.30 6.41 9.91 6.73 10.34 4.95 12.82
其他及合并对消 -5.06 -9.96 -7.77 -12.00 -6.07 -9.34 -2.92 -7.55
所有这个词 50.77 100.00 64.75 100.00 65.05 100.00 38.61 100.00
注：钞票管理业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
（1）钞票管理业务
公司钞票管理业务包括基础经纪业务、成本中介业务、投资参谋人业务、金融居品销售业务等。2022－2024 年，公司钞票管理
业务收入波动下跌，主要系代理买卖股票交游额有所波动及佣金费率下行详细营用所致。
跟着证券市集波动，2022 年以来，公司代理买卖证券业务交游额波动增长，市集份额接续上升，佣金率水平受行业竞争加重
的影响接续下行。
公司基础经纪业务旨在救助钞票管理业务的发展。建立以“资源分享、客户共建”为导向的组织体系；成立钞票管理转型“研
投顾专班”
“私募专班”
“企业家专班”三个专班，蚁集资源加强重心边界的服务竞争力。2024 年，基础经纪业务重心莳植公司财
富管理全进程协同服务体系：一方面优化客户结构，创建并完善“获客-振荡-留客-价值创造”的客户筹办模式；另一方面利用三大
专班专科上风，强化“总部+分支机构”协同获客模式，形成“全地点、千般化”的居品服务体系；此外，数字化莳植方面，公司
接续升级“融 e 通”APP 重心功能，普及数字化服务才调。2022－2024 年，公司代理买卖股票交游额先降后增、波动增长，市集
份额接续增长；代理买卖基金交游额先稳后增，但市集份额波动增长；代理买卖债券交游额的范围和市集份额均波动增长；受行业
竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率接续下行。2024 年，受“924 行情”以来股票市集交投活跃的影响，代理买卖股票及
基金交游额均同比增长，同期得益于公司钞票管理转型成效，市集份额亦有所上升。
信用评级报酬 | 8
亿元，同比大幅增长 67.36%。
投资参谋人业务方面，2022－2024 年，公司着力加强投顾居品服务体系莳植。在客户服务体系方面，公司阐扬“研投顾专班+分
支机构”协同效应，升级迭代投顾居品体系，完毕客户服务遮掩度和惬意度同步普及；居品阐扬方面，公司推出“画龙点睛”
“天
天进取”
“投顾来了”等投顾居品；团队莳植方面，公司一语气三年在新钞票最好投资参谋人评比中获取“新钞票最好投资参谋人团队奖”
，
获取市集较高认同。
金融居品业务方面，公司根据市集和行业的发展动态，调理居品与服务体系，完善关系服务才调，推出包括券结模式公募基金
等居品在内的中枢居品服务品牌体系，建立居品分析评价体系，普及资产配置才调，并对客户服务体验进行接续优化。2024 年，
公司代销金融居品总金额所有这个词 843.91 亿元，同比增长 34.84%，完毕代销金融居品收入 0.94 亿元，同比增长 6.80%；为止 2024 年
末，公司全口径2金融居品保有范围为 321.81 亿元，较上年末增长 7.46%。
图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况
技俩
交游额 市集份额 交游额 市集份额 交游额 市集份额 交游额 市集份额
（万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%）
股票 2.35 1.05 2.23 1.06 2.80 1.10 3.61 1.22
基金 0.15 0.63 0.15 0.55 0.45 1.19 1.16 2.07
债券 0.27 0.92 0.31 1.43 0.28 1.18 0.24 1.24
所有这个词 2.77 1.00 2.70 1.03 3.53 1.12 5.01 1.35
平均佣金率（‰） 0.2607 0.2357 0.2170 0.1630
注：交游额为营业网点经纪业务客户交游产生，与公司年报知道的公司全口径股基交游量数据统计口径存在各异；平均佣金率统计口径为股基净佣金率
而已起原：联结伴信根据公司提供而已整理
其业务范围和业务收入接续下跌；为止 2025 年 9 月末，融资融券业务范围有所增长，股票质押业务范围链接下跌。
公司成本中介业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2022－2024 年，受行业费率下行的影响，公司融资融券业务利息收
入接续下跌；股票质押业务利息收入亦接续下跌，主要系业务范围下跌所致。2022－2024 年末，公司信用业务杠杆率波动上升，
为止 2024 年末，受融资融券业务范围增长的影响，公司信用杠杆率较上年末上升 5.88 个百分点，属行业一般水平。
融资融券业务方面，2022 年以来，公司普及了对客户需求的响应速率，珍爱不同客群需求，加强总部与分支机构协同，普及
业务详细服务才调；风险防控方面，公司主动搪塞市集变化，完善风险管理机制和进程，普及风险预警和搪塞才调，加强科技和专
业赋能。2022－2024 年，公司融资融券余额接续增长，年均复合增长 8.99%。为止 2024 年末，融资融券余额较上年末增长 16.36%；
根据公司年度报酬知道，市集占有率为 0.76%，较上年末上升 0.03 个百分点。
跟着市集信用风险接续知道，2022－2024 年，公司接续压降股票质押业务范围，加强股票质押技俩的尽责看望、技俩审核和
缓期风险评估，优化缓期技俩管理，主动排查存量技俩风险，接续优化存量技俩结构等；以股票质押业务为切入点，为上市公司及
其股东提供详细金融服务。根据公司年报知道，为止 2024 年末，公司以自有资金当作融出方参与股票质押式回购交游业务的待购
回开动交游金额 3.02 亿元，较上年末下跌 55.13%。
为止 2025 年 9 月末，公司融资融券余额较上年末增长 32.16%，主要系成本市集交投活跃度上升，公司加大对融资融券业务的
拓展力度所致；受此影响，融资融券利息收入较上年同期亦有所增长；公司链接压降股票质押业务范围，业务范围较上年末大幅下
降 84.22%，范围较小。
从风险技俩情况来看，为止 2025 年 9 月末，公司信用业务触及股票质押失约技俩 1 笔，交游金额 412.71 万元，已计提减值准
备 18.57 万元，上述技俩公司已通过司法拍卖膨大部分质押标的券。
图表 6 • 公司信用交游业务情况
技俩 2022 年/末 2023 年/末 2024 年/末 2025 年 1－9 月/末
融资融券账户数量（个） 51782 53021 55170 57727
融资融券余额（亿元） 118.67 121.14 140.96 186.29
信用评级报酬 | 9
融资融券利息收入（亿元） 8.04 7.67 6.80 5.89
股票质押业务回购余额（亿元） 14.15 5.03 3.02 0.48
股票质押业务利息收入（亿元） 1.06 0.70 0.16 0.06
信用业务杠杆率（%） 71.19 66.76 72.64 /
注：上表股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统调理的技俩，与年报知道数据统计口径存在各异
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬、公司提供而已整理
（2）投资银行业务
公司投资银行业务行业竞争力一般，2022－2024 年，公司投资银行业务范围受政策环境及技俩周期影响有所波动。为止 2025
年 9 月末，公司投资银行业务储备情况尚可。
公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。
股权承销业务方面，2022－2024 年，公司累计北交所首发技俩 4 个，再融资技俩 6 个，承销金额所有这个词 36.62 亿元。2024 年，
公司股权承销业务接续聚焦上市公司及中小立异企业的发展需求，打造全地点服务体系；但受政策环境及技俩周期的影响，股权业
务年内完成 1 单再融资技俩。根据公司年报知道，为止 2024 年末，公司已累计完成北交所首发技俩 4 个，行业排行第 10 位（排
名情况起原于公司年报，下同）。
债券承销业务方面，2022－2024 年，公司累计完成债券主承销技俩 35 个，承销金额所有这个词 121.64 亿元。2024 年，受监管政策
及市集环境的影响，公司主承销技俩数量及金额同比大幅下跌，已往完成公司债券主承销技俩 10 个，同比减少 9 个；主承销金额
新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务参谋人技俩 13 个，同比富厚，其中完成上市公司权益变动关系财务参谋人技俩 2 个，
新三板并购及财务参谋人技俩 2 个。为止 2024 年末，公司累计完成推选挂牌技俩 369 个，行业排行第 9 位，督导新三板挂牌企业 178
家，行业排行第 8 位。2024 年，公司在《证券时报》操纵的“2024 中国证券业投资银行君鼎奖”评比中获取“2024 年中国证券业
并购重组投资参谋人君鼎奖”
。
资银行业务收入 0.87 亿元，同比有所增长。
技俩储备方面，为止 2025 年 9 月末，公司投资银行业务储备技俩包括 IPO 及再融资技俩（主板、上交所科创板、深交所创业
板、北交所）共 7 个，其中已受理技俩 1 个，其余为已立项未通告技俩；再融资技俩 5 个；债券承销技俩 29 个，其中已核准待发
行技俩 7 个，已通告技俩 1 个，其余为已立项未通告技俩；新三板技俩 16 个；财务参谋人技俩 36 个。
图表 7 • 公司投资银行业务情况表
技俩
数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元）
IPO（沪深） 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00
北交所首发 2 2.26 2 2.04 0 0.00 2 3.30
股
权 再融资 2 7.60 3 16.55 1 8.17 0 0.00
所有这个词 4 9.86 5 18.59 1 8.17 2 3.30
债券主承销 6 17.57 19 74.12 10 29.95 11 16.36
新三板挂牌 8 -- 5 -- 2 -- 0 --
并购及财务参谋人 7 -- 13 -- 13 -- 20 16.21
而已起原：联结伴信根据公司提供而已整理
（3）证券投资业务
末，公司投资业务范围有所增长。
同比增长 25.92%，主要系固收投资保持较好事迹的同期，权益投资业务把捏市集机遇投资收益增长共同所致。
信用评级报酬 | 10
主要系债券、股票/股权投资范围分别较上年末增长 36.84%和 21.33%所致。为止 2024 年末，投资资产范围较上年末下跌 13.24%，
主要系公司审慎调理持仓结构所致。其中，债券投资范围小幅下跌 5.60%；根据公司年度报酬知道，公司债券投资中按经久信用评
级列示的债券投资余额为 124.97 亿元，其中 AAA 级别债券占比为 85.08%；未评级债券余额 123.97 亿元，未评级的债券投资主要
包括国债、同行存单、政策性金融债等。从投资结构来看，2022－2024 年末，公司投资品种恒久以债券为主，其占比接续上升，
年末增长 8.93%。其中，债券投资范围增长 8.44%，占比略有下跌但仍保持 70%以上；股票/股权类投资范围增长 53.26%，占比随
之上升；公募基金类投资范围较上年末下跌 24.05%，占比有所下滑；其他投资品种范围均很小。为止 2025 年 9 月末，公司自营权
益类证券过火繁衍品/净成本（母公司口径）较上年末有所上升，自营非权益类证券过火繁衍品/净成本（母公司口径）基本保持稳
定，均省略知足关系监管要求（≤100%和≤500%）
。
为止 2025 年 9 月末，公司投资的固收类居品不触及失约情况。
图表 8 • 公司证券投资情况
技俩
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 192.87 61.63 263.92 68.11 249.14 74.11 270.17 73.78
股票/股权 39.56 12.64 48.00 12.39 24.15 7.18 37.01 10.11
公募基金 39.53 12.63 38.94 10.05 37.39 11.12 28.39 7.75
银行搭理居品 0.05 0.02 4.49 1.16 0.76 0.23 0.76 0.21
券商资管居品 17.66 5.64 8.54 2.20 3.83 1.14 5.09 1.39
其他 23.26 7.43 23.57 6.08 20.92 6.22 24.79 6.77
所有这个词 312.93 100.00 387.47 100.00 336.18 100.00 366.20 100.00
自营权益类证券过火繁衍品/净成本
（母公司口径）（%）
自营非权益类证券过火繁衍品/净成本
（母公司口径）（%）
注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含繁衍金融资产
而已起原：公司如期报酬，公司提供，联结伴信整理
（4）资产管理业务
公司资产管理业务由全资子公司东证融汇端庄运营管理。2022－2024 年，公司资产管理业务收入先企稳后增长，其中 2024 年
完毕收入 5.71 亿元，同比增长 16.44%，主要系月均管理范围普及以及居品完毕雅致的投资事迹共同所致。
从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为救助，辅以权益类、繁衍品及机构定制类特
色居品线；渠谈莳植方面，公司接续加强银行及互联网渠谈布局；同期通过数字化转型提高业务运营效率。2022－2024 年末，公
司资产管理业务范围波动增长，其中 2023 年末增幅为 87.35%，2024 年末降幅为 13.24%，主要系参公大蚁集居品期末业务范围下
降所致，但其月均管理范围同比有所增长；从居品类型组成来看，蚁集类资产管理业务占比先升后稳、举座增长，定向类资产管理
业务占比举座下跌，专项类资产管理业务逐渐绝交。
较上年末小幅下跌 0.40 个百分点，基本保持富厚。
末变动不大，居品类型漫衍基本保持富厚，主动管理类业务占比进一步上升。
为止 2025 年 9 月末，公司刊行的主动管理居品不存在向投资者失约无法兑付的情形；个别主动管理居品投资的债券曾在过往
年度发生失约，触及 1 只标的债券，触及本金及利息所有这个词 5300 万元，公司积极接受诉讼、资产处置、签署债务归赵公约等处置措
信用评级报酬 | 11
施，并已按照法律法例礼貌和居品合同商定对失约债券的估值进行了调理计提减值；上述失约债券占居品总净值比例较小。
图表 9 • 公司资产管理业务情况
技俩
范围（亿元） 占比（%） 范围（亿元） 占比（%） 范围（亿元） 占比（%） 范围（亿元） 占比（%）
蚁集 330.87 70.63 751.67 85.65 647.56 85.05 613.02 81.64
居品
定向 131.69 28.11 121.59 13.85 113.82 14.95 134.67 17.93
类型
专项 5.88 1.26 4.35 0.50 0.00 0.00 3.20 0.43
主动管理 436.80 93.25 852.19 97.10 736.29 96.70 749.52 99.82
管理
面孔 被迫管理 31.64 6.75 25.43 2.90 25.09 3.30 1.38 0.18
所有这个词 468.44 100.00 877.62 100.00 761.38 100.00 750.90 100.00
注：上表中部分所有这个词数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入形成；资产管理范围系公司资产管理业务受托管理资产净值
而已起原：联结伴信整理根据公司提供而已整理
（5）其他子公司业务
公司基金管理业务发展情况雅致；另类投资业务及期货业务 2024 年出现筹办损失，需对关系子公司筹办波动情况保持珍爱。
公司通过控股或参股子公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。
东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金管理业务的全资子公司。东证融通以“佳构投资+并购投资”为理念，
相持股权投资主业。2024 年以来，东证融通强化募资才调及投研才调莳植，围绕“先进制造”细分边界拓展业务，完毕“募投管
退”一体化业务闭环；2024 年完毕资金回流 2.72 亿元；为止 2024 年末，东证融通存续管理基金 7 只，较上年末变化不大。
东证融达成立于 2013 年 9 月，主要端庄开展另类投资业务，重心围绕合适国度计谋的半导体、高端制造、新材料以及新动力
等新质分娩力行业，开展股权投资及并购重组业务。2024 年，东证融达深刻细分边界和重心标的连接，系统进行新技俩质地评估、
投后技俩追踪和短中经久技俩的平衡配置，保障存量技俩退出与新增技俩投放的良性运转。2024 年，东证融达净损失 0.16 亿元，
主要系计提技俩损失所致。
公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。
为止 2024 年末，渤海期货在世界共有 9 家营业部、3 家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。2024 年，受期货交游
所手续费减免政策及行业竞争加重等多方面成分影响，渤海期货报酬期内代理交游额同比下跌 14.99%；同期，渤海期货积极普及
客户服务才调，期末完毕客户总量同比增长 4.83%、客户权益同比增长 2.68%。2024 年，渤海期货净损失 0.25 亿元，主要系渤海
期货计提罚没款 0.20 亿元导致营业外支拨大幅加多、手续费及佣金净收入下跌共同所致。
公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金管理业务。
东方基金成立于 2004 年，是遮掩公募业务、专户特定资产管理业务等多个边界的详细型资产管理公司，公司持股比例为 57.60%。
基金 5 只；为止 2024 年末，东方基金存续管理公募基金居品 66 只，管理资产净值 1128.29 亿元，较上年末增长 23.81%。为止 2024
年末，东方基金资产总数 12.72 亿元，净资产 9.02 亿元；2024 年完毕营业收入 6.73 亿元，净利润 0.84 亿元。
银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、详细型资产管理公司，公司持股比例为 18.90%。2024 年，银华基金接续丰富居品
“固收+”业务，告成刊行全市集首单水利 REIT 居品。为止 2024 年末，银华基金存续管理公募基金居品
布局，整合待业金、FOF、
现款股利 0.56 亿元。
公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展远景雅致，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波动和关系
监管政策变化等成分影响较大。
公司将链接按照“有范围、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小立异企业投行及钞票管
理为特色的万能型券商”定位，重心实施“三一五三”计谋，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调理、区域资源布局、业务板块优化；
信用评级报酬 | 12
股东一个转型，莳植 NEIS 系统，构建数字化管理体系，加速推动公司数字化转型；普及五大才调，接续普及组织适合才调、计谋
管理才调、平台救助才调、内控体系才调、资产欠债管理才调；强化三项保障措施，加速成本补充，优化东谈主才戎行和机制，加大项
目资金插足。
具体来看，公司将接续发展钞票管理、投资银行、投资与销售交游、资产管理四伟业务板块，完毕特色化、各异化发展。钞票
管理业务板块，重心股东“研投顾专班”
、“企业家专班”和“私募专班”三大专班莳植，珍爱钞票客户、企业家和私募机构客群，
打造以客户为中心的钞票管理体系，推动钞票管理转型落地生效。投资银行业务板块，珍爱上市公司和高成长性的中小企业，重心
打造“企业价值成长服务体系”
，助力企业客户高质地发展。投资与销售交游业务板块，权益自营业务以完全收益为见识，通过多
元化投资模式与技巧，孝敬接续且富厚的利润；固定收益业务以投资业务和成本中介业务为驱动，形成省略穿越周期的发展模式；
发展特色化的繁衍品交游、量化交游、作念市交游及另类投资业务。资产管理业务板块，普及投研才调，加强表里部渠谈拓展，完善
居品遮掩体系，逐渐发展成为具有特色的行业中型钞票管理机构。同期，公司将加速推动数字化转型，以数字化赋能业务发展；把
捏国际化发展机遇，择机拓展国外业务；完善东谈主才梯队莳植，完毕里面东谈主才培养和计谋东谈主才引进双轮驱动，普及东谈主力资源遵循；提
升公司市值管理才调，在完毕公司高质地发展的基础上，详细操纵市值管理器具，完毕公司价值和股东利益最大化。
九、风险管理分析
公司建立了较为完善的风险管理轨制体系，省略较好地救助和保障各项业务的发展。
在风险管理组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险管理表率》的要求，联结自己的运营需求，建立了四个层级、三谈防
线的全面风险管理组织架构，并明确了监事会3在全面风险管理中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会
下设的风险限定委员会；司理层层面，包括总裁办公会过火下设的风险管理委员会、资产配置委员会、信息时代治理委员会、钞票
管理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）
；风险管理关系职能部门层面，包括端庄全面风险管理的风险管理
总部、端庄合规风险管理的合规管理部、端庄流动性风险管理的资金运营部、端庄声誉风险管理的证券部4和端庄时代风险管理的
信息时代部等；各业务条线层面，包括业务部门端庄东谈主、业务部门内设的风险限定部门（或岗亭）和全体职工。三谈防地是指：业
务部门、风险管理关系职能部门和稽核审计部门共同组成的风险管理三谈防地，实施事先、事中与过后的风险驻防、监控与评价工
作。
公司建立了《公司关键风险方针名额管理办法》
，对风险方针和名额实行分级管理，按管理层级、竖立权限和管理职责的不同
分为一至四级。一级风险方针是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层鉴定的各业务线风险名额政策》对风险偏好进
行瓦解，形成公司的二级风险方针；各业务摊派率领、各业务部门对方针进一步瓦解和落实，形成三级、四级风险方针。
公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险管理总部对公司举座和各业务风险进行全面监控，并监督搜检一
线监控的膨大情况。风险管理总部建立关键风险方针数据库，用于监控职责分袂、纪录和查阅。
十、财务分析
公司知道的 2022－2023 年财务报酬经中准司帐师事务所（特殊泛泛合伙）审计，并均被出具了方法无保留的审计意见；公司
综上，公司财务数据可比性较强。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行千般债务融资器具等面孔来知足日常业务发展对资金的需求，融资面孔较为多元化。
公司欠债总数较上年末增长 7.77%，主要系代理买卖证券范围加多导致非自有欠债增长所致。按科目来看，负借主要组成中，卖出
信用评级报酬 | 13
回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范围波动影
响；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；应付短期融资款主要为公司刊行的短期融资券及短期公司债券；应付债券主要
为公司刊行的公司债券、收益笔据；其他负借主要为公司刊行的次级债券。
图表 10 • 公司欠债结构
技俩 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总数 603.01 100.00 644.35 100.00 694.40 100.00 896.27 100.00
按权属分：自有欠债 400.22 66.37 452.71 70.26 436.61 62.88 / /
非自有欠债 202.79 33.63 191.64 29.74 257.79 37.12 / /
按科目分：卖出回购金融资产款 110.01 18.24 142.29 22.08 157.85 22.73 187.49 20.92
代理买卖证券款 202.32 33.55 191.07 29.65 257.54 37.09 328.62 36.67
拆入资金 19.22 3.19 25.71 3.99 43.09 6.21 60.44 6.74
应付短期融资款 44.75 7.42 59.81 9.28 35.81 5.16 77.91 8.69
应付债券 87.10 14.44 111.16 17.25 78.83 11.35 82.98 9.26
其他欠债 90.60 15.02 65.06 10.10 90.21 12.99 121.59 13.57
其他 49.01 8.13 49.26 7.64 31.07 4.47 37.24 4.16
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
范围有所增长，经久债务范围有所下跌。从债务结构来看，2024 年末短期债务占比较上年末上升 9.43 个百分点，债务结构以短期
为主，需进行较好的流动性管理。
从杠杆水平来看，2022－2024 年末，公司自有资产欠债率小幅波动，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/负
债方针均省略知足关系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
技俩 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年 9 月末
一起债务（亿元） 365.27 420.79 407.60 526.05
其中：短期债务（亿元） 239.93 251.52 282.07 372.22
经久债务（亿元） 125.35 169.28 125.53 153.83
短期债务占比（%） 65.68 59.77 69.20 70.76
自有资产欠债率（%） 68.20 70.55 69.03 /
净成本/欠债（母公司口径）（%） 32.92 31.61 33.86 29.21
净资产/欠债（母公司口径）（%） 43.55 39.04 42.18 33.29
而已起原：联结伴信根据公司财务报表整理
为止 2025 年 9 月末，公司欠债总数较上年末增长 29.07%，主要系融资范围扩大、卖出回购金融资产款增长以及代理客户买卖
证券业务范围上升带动代理买卖证券款详细加多所致；从欠债组成来看，各科目占比变动不大；一起债务范围较上年末增长 29.06%，
仍以短期债务为主。
从有息债务期限结构来看，为止 2025 年 9 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范围（以卖出回购金融资产款为主）占比超
过 70%，占比较高、范围较大。
图表 12 • 为止 2025 年 9 月末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
信用评级报酬 | 14
所有这个词 519.53 100.00
注：上表中有息债务为公司提供口径
而已起原：联结伴信根据公司提供而已整理
公司流动性方针举座阐扬很好。
公司持有弥散的高流动性资产以知足公司应激流动性需求。2022－2024 年末，公司优质流动性资产范围波动增长，为止 2024
年末，公司优质流动性资产所有这个词 123.56 亿元，优质流动性资产占总资产比重有所下跌，仍处于行业较高水平。2022 年－2025 年 9
月末，公司流动性遮掩率和净富厚资金率均优于监管预警方法，流动性方针阐扬很好。
图表 13 • 公司流动性关系方针
而已起原：联结伴信根据公司风险限定方针监管报表整理 而已起原：联结伴信根据公司风险限定方针监管报表整理
公司系数者权益以股本、成本公积、一般风险准备和未分派利润为主；为止 2024 年末，包摄于母公司系数者权益中未分派利润占
比为 33.98%，系数者权益结构富厚性一般。
利润分派方面，2022－2024 年，
公司三年均分派现款股利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司系数者净利润的 14.41%、
和 35.01%。2025 年 1 月，公司向全体股东所有这个词派发现款股利 1.17 亿元（2024 年度中期利润分派）
，2025 年 5 月，公司向全体股东
所有这个词派发现款股利 1.64 亿元（2024 年度利润分派）
；详细公司 2024 年度利润分派决策与 2024 年中期利润分派决策，公司全年合
计派发现款股利 2.81 亿元，占 2024 年包摄于母公司系数者净利润的 32.15%。公司利润留存对成本的补充作用一般。
为止 2025 年 9 月末，公司系数者权益范围较上年末小幅增长 4.32%，主要系利润留存所致；组成较上年末变化不大。2025 年
图表 14 • 公司系数者权益结构
技俩 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司系数者权益 180.44 96.71 184.79 97.78 191.18 97.61 199.36 97.58
其中：股本 23.40 12.97 23.40 12.67 23.40 12.24 23.40 11.74
成本公积 57.46 31.85 57.47 31.10 57.47 30.06 57.47 28.83
一般风险准备 28.46 15.77 30.08 16.28 32.95 17.23 33.26 16.69
未分派利润 59.80 33.14 62.04 33.57 64.51 33.74 72.05 36.14
其他 11.31 6.27 11.80 6.38 12.85 6.72 13.17 6.61
少数股东权益 6.14 3.29 4.20 2.22 4.67 2.39 4.95 2.42
系数者权益所有这个词 186.57 100.00 188.99 100.00 195.86 100.00 204.31 100.00
注：上表中的股本、成本公积、一般风险准备、未分派利润、其他科目的占比数据揣摸口径系其占包摄于母公司系数者权益的比重
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
信用评级报酬 | 15
从主要风控方针来看，2022－2024 年末，附庸净成本受次级债年末存量范围及到期期限变动影响而波动增长；公司净成本及净资
产范围均接续增长；主要风险限定方针保持雅致，成本弥散性很好。
为止 2025 年 9 月末，公司净成本范围较上年末增长 13.15%，主要系前三季度公司刊行多期次级债券带动附庸净成本范围加多所
致；风险遮掩率和成本杠杆率均有所下滑。若本期债项凯旋刊行，公司净成本范围将获取一定普及。
图表 15 • 母公司口径风险限定方针
技俩 2022 年末 2023 年末 2024 年末 2025 年 9 月末 监管方法 预警方法
中枢净成本（亿元） 101.11 105.21 115.36 117.82 -- --
附庸净成本（亿元） 24.85 31.75 27.08 43.35 -- --
净成本（亿元） 125.96 136.96 142.44 161.17 -- --
净资产（亿元） 166.64 169.16 177.44 183.69 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 67.63 73.82 58.17 73.34 -- --
风险遮掩率（%） 186.26 185.54 244.86 219.74 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 18.28 17.40 19.22 15.61 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 75.88 80.97 80.28 87.74 ≥20.00 ≥24.00
而已起原：联结伴信根据公司风险限定方针监管报表整理
年前三季度，营业总收入及净利润同比均大幅增长。
其中 2024 年同比增长 33.39%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为增长 21.35%）
。
图表 16 • 公司营业总收入和净利润情况
而已起原：联结伴信根据公司财务报表及公开数据整理
现货业务成本波动导致其他业务成本波动所致。从组成来看，业务及管理费是公司营业总支拨最主要的组成部分，业务及管理费主
要为东谈主力成本。公司千般减值损失对利润侵蚀进程较小，其中 2023 年千般减值损失举座为净转回状态，主要系股票质押式回购业
务部分技俩风险逐渐化解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。
图表 17 • 公司营业总支拨组成
技俩
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及管理费 29.31 60.49 31.27 54.28 30.76 57.88 23.32 97.18
千般减值损失（损失以“+”填列） 0.41 0.84 -0.73 -1.27 0.36 0.68 0.37 1.53
其他业务成本 18.47 38.13 26.79 46.51 21.74 40.91 0.05 0.21
信用评级报酬 | 16
其他 0.26 0.54 0.28 0.48 0.29 0.54 0.26 1.08
营业总支拨 48.45 100.00 57.61 100.00 53.14 100.00 23.99 100.00
注：千般减值损失含资产减值损失、信用减值损失过火他资产减值损失
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
况与利润变动情况基本一致。举座看，公司盈利方针阐扬较好，盈利富厚性一般，盈利才调属较好水平。
图表 18 • 公司盈利方针表
技俩 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1－9 月
营业用度率（%） 57.73 48.29 47.28 60.38
薪酬收入比（%） 33.61 27.74 27.20 /
营业利润率（%） 4.57 11.04 18.30 37.87
自有资产收益率（%） 0.46 1.13 1.46 /
净资产收益率（%） 1.46 3.70 4.82 5.50
盈利富厚性（%） 60.95 79.39 56.62 --
注：2025 年 1－9 月关系方针未年化
而已起原：联结伴信根据公司如期报酬整理
净利润分别同比增长 131.59%和 110.62%；当期未年化的净资产收益率较上年同期亦大幅上升，盈利才调守护较好水平。
公司或有风险较小。
为止 2025 年 9 月末，联结伴信未发现公司存在对外担保的情况。
为止 2025 年 9 月末，联结伴信未发现公司存在当作被告的紧要未决诉讼或仲裁事项。
公司过往债务践约及银行授信情况雅致。
，为止 2025 年 11 月 7 日查询日，公司无未结清和已结清的珍爱类和不良/失约类信贷信息记
根据公司提供的《企业信用报酬》
录。
为止 2025 年 12 月 4 日查询日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付纪录，联结伴信未发现公司存在过期
或失约纪录；联结伴信亦未发现公司存在被列为被膨大情面况。
为止 2025 年 9 月末，公司本部已获取主要贷款银行的千般授信额度 580.00 亿元，其中未使用授信额度 380.00 亿元；公司作
为 A 股上市公司，径直及迤逦融资渠谈疏导。
十一、 ESG 分析
公司环境风险很小，较好地践诺了当作上市公司的社会使命，ESG 治理体系较完善。举座看，公司 ESG 阐扬较好，对其接续
筹办无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”计谋的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投
资、绿色连接等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力技俩”召募资金 5.81 亿元。2024 年，公司
积极参与绿色债券关系投资行为，全年绿色债券投资总数达到 8.82 亿元，同比增长 50.26%；控股子公司东方基金告成刊行了追踪
“中债绿色普惠主题金融债券优选指数”的东方中债绿色普惠金融债指数基金，主要投资于救助绿色金融及普惠金融计谋落地的
债券。同期，公司积极开展 ESG 连接，发布对于节能、绿色环保、新动力高卑鄙产业链边界关系以及切入新动力新赛谈打造新增
长极的上市公司深度报酬、行业深度报酬、可转债专题报酬等共计 50 篇。
社会使命方面，公司征税情况雅致，2024 年征税总数 8.44 亿元。2024 年，公司处分服务 3866 东谈主，东谈主均培训时长 48.84 小时，
客户惬意度达 98.29%。2024 年，公司为吉林省和龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供耗尽帮扶、公益帮扶、生态帮扶、
组织帮扶、身手帮扶等，助力乡村振兴；渤海期货过火风险管理子公司渤海融盛积极阐扬自己期货及繁衍品专科才调，通过“保障
信用评级报酬 | 17
+ 期货” “订单收购+ 期货”等模式服务巨大涉农主体和中小微企业；年度公益捐赠金额共计 198.38 万元，职工志愿
、场外期权、
服务总时长 1860 小时；公司获取吉林省委省政府授予的“吉林省表率集体”称号。
公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并如期知道社会使命报酬。公司搭建“董事会–司理层–膨大层”的三级组织框架，构
建由“董事会计谋与 ESG 管理委员会–ESG 管理委员会–ESG 作事小组”组成的 ESG 治理架构，并在董事会层级竖立 ESG 参谋人
提供专科指导，有序决策、管理、落实 ESG 作事野心。公司扩充董事会多元化莳植，为止 2025 年 12 月 4 日，公司董事会成员在
技能、教授、常识及独处性方面均呈现千般化，其中独处董事占比 5/13，无女性董事。
十二、 债券偿还风险分析
相较于公司的债务范围，本期债项刊行范围较小，主要财务方针对刊行后一起债务的遮掩进程较刊行前变化不大，仍属一般
水平。议论到公司成本实力很强，资产流动性很好，市集竞争力较强，融资渠谈疏导及本期债项次级属性等成分，公司对本期债
项的偿还才调很强。
为止 2025 年 9 月末，公司一起债务范围所有这个词 526.05 亿元，本期债项刊行范围所有这个词不跳动 8.00 亿元（含）
，相较于公司的债务
范围，本期债项的刊行范围较小。以 2025 年 9 月末财务数据为基础进行测算，在不议论召募资金用途且其他成分不变的情况下，
本期债项刊行后，公司一起债务将增长 1.52%。本期债项刊行期限为 3 年，刊行后公司债务期限结构或将有所改善。议论到本期债
项召募资金部分将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券，故本期债项刊行对公司债务职守的骨子影响将低于测算值。
以关系财务数据为基础，按照本期债项刊行 8.00 亿元估算，本期债项刊行后，公司系数者权益、营业总收入和筹办行为现款
流入额对一起债务遮掩进程较本期债项刊行前变化不大，仍属一般水平。
图表 19 • 本期债项偿还才调测算
技俩
刊行前 刊行后 刊行前 刊行后
一起债务（亿元） 407.60 415.60 526.05 534.05
系数者权益/一起债务（倍） 0.48 0.47 0.39 0.38
营业总收入/一起债务（倍） 0.16 0.16 0.07 0.07
筹办行为现款流入额/一起债务（倍） 0.43 0.43 0.30 0.29
注：2025年1－9月关系方针未年化
而已起原：联结伴信根据公司财务报酬整理
十三、 评级论断
基于对公司筹办风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详细分析评估，联结伴信细目公司主体经久信用品级为 AAA，本期
债项信用品级为 AA+，评级瞻望为富厚。
信用评级报酬 | 18
附件 1-1 公司股权结构图（为止 2025 年 9 月末）
而已起原：公司提供
附件 1-2 公司组织架构图（为止 2025 年 9 月末）
而已起原：公司提供
信用评级报酬 | 19
附件 2 主要财务方针的揣摸公式
方针称号 揣摸公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主
自有资产
投资份额
总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主
自有欠债
投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及管理费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初系数者权益+期末系数者权益）/2]×100%
盈利富厚性 近三年利润总数方法差/利润总数均值的完全值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/系数者权益×100%；
优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监
优质流动性资产/总资产
管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应付短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他负
短期债务
债科目中的短期有息债务
经久债务 经久借款+应付债券+租借欠债+其他欠债科目中的经久有息债务
一起债务 短期债务+经久债务
信用评级报酬 | 20
附件 3-1 主体经久信用品级竖立及含义
联结伴信主体经久信用品级分袂为三等九级，象征示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC
级（含）以低品级外，每一个信用品级可用“+”“-”象征进行微调，示意略高或略低于本品级。
各信用品级象征代表了评级对象失约概率的险阻和相对排序，信用品级由高到低响应了评级对象失约概率逐渐增高，但不排
除高信用品级评级对象失约的可能。
具体品级竖立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的才调极强，基本不受不利经济环境的影响，失约概率极低
AA 偿还债务的才调很强，受不利经济环境的影响不大，失约概率很低
A 偿还债务才调较强，较易受不利经济环境的影响，失约概率较低
BBB 偿还债务才调一般，受不利经济环境影响较大，失约概率一般
BB 偿还债务才调较弱，受不利经济环境影响很大，失约概率较高
B 偿还债务的才调较地面依赖于雅致的经济环境，失约概率很高
CCC 偿还债务的才调卓著依赖于雅致的经济环境，失约概率极高
CC 在收歇或重组时可获取保护较小，基本弗成保证偿还债务
C 弗成偿还债务
附件 3-2 中经久债券信用品级竖立及含义
联结伴信中经久债券信用品级竖立及含义同主体经久信用品级
附件 3-3 评级瞻望竖立及含义
评级瞻望是对信用品级明天一年傍边变化标的和可能性的评价。评级瞻望平庸分为正面、负面、富厚、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多有益成分，明天信用品级调升的可能性较大
富厚 信用景况富厚，明天保持信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利成分，明天信用品级调降的可能性较大
发展中 特殊事项的影响成分尚弗成明确评估，明天信用品级可能调升、调降或守护
信用评级报酬 | 21
追踪评级安排
根据关系监管法例和联结伴信评估股份有限公司（以下简称“联结伴信”）关系业务表率，联结伴
信将在本期债项信用评级灵验期内接续进行追踪评级，追踪评级包括如期追踪评级和不如期追踪评级。
东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按联结伴信追踪评级而已清单的要求实时提供相
关而已。联结伴信将按照关系监管政策要乞降托福评级合同商定在本期债项评级灵验期内完成追踪评
级作事。
贵公司或本期债项如发生紧要变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重
大事项，贵公司应实时见告联结伴信并提供关系而已。
联结伴信将密切珍爱贵公司的筹办管理景况、外部筹办环境及本期债项关系信息，如发现有紧要
变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联结伴信将进行必要的看望，
实时进行分析，据实说明或调理信用评级收尾，出具追踪评级报酬，并按监管政策要乞降托福评级合同
商定报送及知道追踪评级报酬和收尾。
如贵公司弗成实时提供追踪评级而已，或者出现监管礼貌、托福评级合同商定的其他情形，联结伴
信不错绝交或根除评级。
信用评级报酬 | 22
天元证券--快速出金体验更流畅！提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
