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1月8日晚，国务院国资委发布了中国石油化工集团有限公司（下称“中石化”）与中国航空油料集团有限公司（下称“中航油”）执行重组的音讯。此番整合既是央企专科化整合的典型样本，也牵动万亿级能源化工阛阓的面孔重塑。
恒久以来，中航油呈现巩固的“产业链生态”：上游以能源类央企为主导，中游以中航油为中枢渠谈，下流一语气航空公司客户群。中石化与中航油两大央企重组，会否破损既有平衡，乃至重塑行业端正，成为产业链关注焦点。
重组细节虽未揭晓，但已巨石入水。从证券时报记者多方采访来看，能源、化工、航空、机场等产业链措施齐在密切关注视组进展，也为潜在变局计算应付预案。有化工企业合计，产业可能迎来一波新的分化与整合；也有航空东谈主士估量中国民航业会否站上新变革的十字街头。
“巨无霸”重组背后 制品油迎消费拐点
中石化是能源真金不怕火葬领域“巨无霸”，中航油是亚洲最大的集航空油品采购、输送、储存就是一体的航空输送处事保险企业。中石化整合中航油的配景，是中国制品油消费面对历史性拐点。
昔日20多年，中国一直是大众石油消费阛阓最艰巨的增长极。可是，跟着新能源汽车产业的飞速发展，我国能源电板大众阛阓份额已超60%，电板正成为大众汽车新的能源源。重叠末端用能电气化提速、工业企业节能提效，我国制品油消费将投入下落通谈，瞻望石油消费峰值正在莅临。
BP（英国石油公司）中国区首席经济学家陈巧玲撰文暗示，“中国石油消费总量达峰，意味着大众石油消费见顶。这关于天下石油阛阓的恒久平衡价钱区间将产生雄壮影响，进而影响大众工业分娩者的成本弧线。”
这一趋势也影响了真金不怕火葬企业功绩进展。比如，中石化2024年归母净利润503亿元，同比下滑跳动16%，2025年前三季度，同比降幅进一步扩大到32%。公司日前暗示，绿色低碳是能源化工行业的必由之路。中石化一手抓传统能源的清洁高效诈骗，一手抓新能源业务教诲壮大，异日要达成油、气、新能源“三足鼎峙”。
在能源行业绿色低碳转型中，航空领域号称特例。陈巧玲预判，（航油需求）峰值可能出当今2040年隔邻；中国阛阓增长能源源于消费升级、处事迹扩展，以及航空出行的高效性。
尽管航油在制品油消费中占比不高（约10%），却是其中具有详情味增长预期的品类。海外航协向证券时报记者提供的数据高慢，中国事大众第二大民用航空以及航油消费阛阓。2024年，中国民航航油消费量同比增长13%，达4000万吨支配，以此测算，中国航油阛阓范围超2000亿元。
这种趋势，也可从中航油的发展中得到印证。公司最新发布的2026年新年献词中浮现，“十四五”工夫累计航油销售量同比加多4.8%，收入加多4.6%，期末金钱总数增长30%，称“企业发展达成历史性突破”。
航煤是具备增长后劲的增量品类，但其分娩与销售均需具备严苛天禀。有一种不雅点合计，本次重组，或带来几大能源央企对航空燃油这一细分阛阓的“蛋糕”再分派。尤其关于中石化来说，在面对盈利增量挑战确当下，整合中航油有望被注入新能源。
打造“从真金不怕火厂到机翼”一体化产业链
2025年国资化工领域重组频现，包括中国神华超千亿元收购国度能源集团金钱，中化海外拟购买南通星辰，华谊集团收购上海华谊三爱富等案例。加上正在推动中的中航油重组，一轮央企整合大潮果决呈现。
在接受证券时报记者采访时，中国企业改革与发展研究会研究员、江西财经大学国有企业发展研究院副院长吴刚梁暗示，中石化与中航油执行重组，是增强央企中枢功能、擢升中枢竞争力的一次要津落子。
国务院国资委连年来持续推动央企专科化整合，认识是优化国有经济布局，诞生天下一流企业。按照部署，下一步，央企将以系统性想维、前瞻性计议、转变性举措，持续推动整合责任，旨在擢升国有成本确凿立和运营效果，放大国有经济合座功能。
吴刚梁分析说，加强产业链凹凸游纵向整合，是擢升产业链韧性和竞争力的艰巨旅途。中石化领有壮健的真金不怕火葬产能，中航油则掌控末端分销汇集，两者结合有望构建自主可控、抗风险本事强的超等供应链。在“双碳”认识与供应链自主可控的政策条目下，打造“从真金不怕火厂到机翼”的全链条一体化企业，成心于擢升海外竞争力。
从海外视角来看，壳牌、埃克森好意思孚等能源巨头均禁受垂直一体化形态。以埃克森好意思孚为例，高度一体化的真金不怕火葬业务与低碳延续决议布局，使其在行业波动中更能保持盈利韧性。
前述航司东谈主士合计，这次重组将达成显耀的政策互补与协同效应，有劲擢升两边合座阛阓竞争力。
“重组后，中石化可借助中航油的分销汇集，扩大航煤阛阓份额，切入航油销售渠谈，达成产销一体化。中航油则可得到更巩固的上游资源供应，增强在海外航煤阛阓的议价本事。关于我国航空公司而言，意味着航油供应将愈加巩固，且二者结合能砍掉中间来回成本，达收效益最大化，这种业务协同是履行性的。”
重组也成心于增强央企运营弹性。吴刚梁例如，中石化在得到渠谈加持后，若传统上游业务承压，下流或可提供增量缓冲。
绿色协同价值也值得期待。民用航空业是我国落实和达成“双碳”认识的重心领域之一，民用航空业约99%的碳排放来自航空遨游步履的航油破钞，可持续航空燃料（SAF）是行业减排的要津旅途。本轮重组会否牵引出两边在绿色能源转型方面的协同勾搭，成为阛阓关注的新课题。
此外，重组对央企金钱证券化亦有裨益。此前，中航油旗下中航石油曾冲刺IPO，但2024年撤离肯求。有受访者合计，由于交易形态截至，中航石油难成为资源巨头，倘若借谈中石化迤逦登陆A股，不失为一种突破旅途。
但重组也伴生新问题。有受访者苛刻，推动航油领域凹凸游一体化整合，怎么作念到既提高国有企业范围竞争力，又连续长远阛阓化改革，需要量度。
对此，吴刚梁合计，油气管网改革撤职“管住两端，放开中间”想路；中航油重组，更多是基于能源安全与产业效果考量。异日，中航油壮健的分销汇集、有竞争力的航油实货采购平台，有望与重组方产能和真金不怕火葬上风无缝链接，酿成一条高效、自主、抗风险的超等供应链。
阛阓荡漾扩散 各方从头注目定位
重组程度也随同复杂博弈。一方面，两家巨型国企需要进行延续交融、文化整合；另一方面，巨型真金不怕火油商与航油供应商的重组，可能激刊行业洗牌，产业链条各参与方均在积极争取语言权。
产业链对这种变化的关注，早在2025年11月就已出现。彼时，中国航油（新加坡）股份有限公司发布公告，清晰其控股股东中航油正在与另一家企业进行重组。那时，有接近国资系统的东谈主士就对记者浮现，“另一家企业”为中石化。诚然那时重组仍处研究初期，但激发的阛阓荡漾还是扩散。
中国航油阛阓恒久界限分明，呈现出由国有巨头主导、多方力量参与的“巩固联系”——上游玩家包括“三桶油”及部分民营真金不怕火葬企业，中航油担任超等渠谈，下流对接各家航司。重组巨浪之下，阛阓荟萃度若擢升，产业链各方例必从头注目自己定位。
真金不怕火葬企业高度关注视组进展。中航油的上风荟萃不才游渠谈与末端处事，掌持着通往机场机坪的“临了一公里”。其主要向中石化、中石油等采购航油，再分销给航空公司。连年来，除“三桶油”外，部分民营真金不怕火葬企业也置身供给方。有民营石化企业合计，结构调遣中，中小真金不怕火葬企业可能面对短期稳当性压力。
更受关注的是对航司的影响。“（重组）可能给咱们的成本管控带来新变量。”关于本次重组，某国有航司东谈主士对记者暗示：“近期，咱们曾组织跨部门会议，从头评估航司面对上游供应商的谈判筹码。”
对航司来说，航油是最大的可变成本，往往占总运营成本30%支配。一些航司暖热，异日自己议价本事是否会被平缓。“不少国有航司齐在冲击年度扭亏认识，倘若航油价钱变动过大，将加多盈利难度。”前述航司东谈主士称。
海外航协接洽东谈主士对记者先容，“对比海外水平，中国航油所占成本比例相对较高，且受海外油价波动影响大。中国客运航空公司合座呈现多、小、散的特色，诚然需求苍劲，但平均客座率不算太高，全行业合座增收不增利、旺丁不旺财。”
前述航司东谈主士对记者暗示，但愿本轮重组不会带来对航司航油成本和议价权的过度波动。在其看来，航油上游整合后，有必要同步出台配套政策，保险航油加注体系的洞开性和公正准入。
面对中石化、中航油的重组，部分参与者启动重估2026年的阛阓策略。“以往中航油采购会兼顾多方，倘若重组后出现航油‘巨无霸’，咱们的份额，不知谈会否有变动。”
在吴刚梁看来，针对上述问题，可探索一些破题想路。其一，即便出于能源安全的筹商，将航油纳入某家央企体系，也可在央企里面引入竞争，比如在所在层面逐渐放开渠谈措施。其二，尝试股权多元化，鉴戒石油管网公司、中国铁塔等形态，尝试探索让下流航司入股航油接洽子公司。
在记者采访中，有业内东谈主士预测，中国航空业冒昧会借机整合。一位交通领域的学者苛刻，淌若以现存“三大航”为基础，整合区域内中小航企资源，酿成粉饰不同中枢区域的大型航空集团，不但不错平衡本轮重组带来的语言权变化，何况成心于航路汇集互补、机队确立优化、擢升海外竞争力。“对航司而言，淌若产业链凹凸游启动整合，我方如故‘散装’，异日在语言权上可能会受到影响。”
2002年，原民航总局直属的多家航空企业整合重组，酿成三大航空集团公司，改革塑造了中国民航业自后几十年的发展面孔，航空企业和机场多量走向股份制改良与上市。倘若航司整合大幕再度拉开，则意味着上一轮政企分开的改革大潮后，中国民航业再次站在变革的十字街头。
“在中航油重组认真落地、监管认真官宣前，这些齐是未知数。”该学者暗示。
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