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三季报“靴子”刚刚落地，被视为阛阓“心头好”的高位科技板块却迎来一场寒流。
10月31日，科技股全线回调，AI算力硬件、半导体两大热门赛说念领跌阛阓，近期迭创历史新高的中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通讯（300394.SZ）收盘均跌超7%，胜宏科技（300476.SZ）跌逾10%；10月阐扬强势的存储芯片板块亦在事迹表示后大幅回调，江波龙（301308.SZ）、澜起科技（688008.SH）、普冉股份（688766.SH）等热门股多数大幅下挫。
科技无别离式的下落，背后指向一个报复疏远的信号：机构的抓仓确立水位处于历史高位。有机构统计自满，放胆三季度末，A股机构投资者对TMT板块的举座确立比例已攀升至40%。这一数值已超过2021年新动力波浪巅峰期间机构对泛新动力板块的抓仓峰值，靠拢“历史阈值”。
阛阓的遽然“变脸”与机构极致的仓位抱团酿成了剖析对比。当事迹实现的利好出尽，高度一致的乐不雅预期似乎失去了终末的支抓。这场出乎预感的下落，是短期情谊的开释，如故预示着机构已驱动进行大领域的调仓换股？超配比例涉及历史极值的TMT板块，会否重蹈当年新动力板块盛极而衰的覆辙，成为2025年终末两个月阛阓最大的悬念。
机构抱团科技水平处历史高位
科技股股价大幅异动与三季报事迹变化不无关系。以CPO为例，龙头股虽多数实现前三季度营收净利润双增长，但第三季度的环比数据却涌现疲态，激发资金对光模块需求增速抓续性的担忧。
凭证财报，新易盛第三季度60.68亿元的买卖收入，环比第二季度下降近5%，系2023年一季度以来初次单季营收环比下滑；归母净利润23.8亿元，环比仅微增0.6%。招商证券分析称，公司第三季度事迹增速环比短期回落，主要系大客户提货节拍影响。天孚通讯的情况相通，公司第三季度14.63亿元的营收，环比下滑3.23%；归母净利润5.66亿元，环比微增0.80%。
通盘三季度，科技股果真是轶群出众，以至在国庆长假后，CPO龙头的股价加快“赶顶”。本周三，中际旭创、新易盛盘均分别涨至542.01元、433.33元。半导体的存储板块在存储芯片缺货加价抓续发酵的配景下，江波龙、澜起科技、兆易翻新等存储龙头股均在近期创下历史新高。江波龙10月30日盘中创下308元历史新高，三季度飞腾48%。
机构抱团科技，是板块热度高潮不下的中枢原因之一。
国投首席政策林荣雄的统计自满，基于基金三季报，A股机构投资者科技（TMT:电子+计较机+通讯+传媒）仓位也曾碎裂40%，达到40.16%。同期，电子与通讯两大科技行业机构确立分位数均处于历史最高位置且超配幅度彰着，其中电子行业机构超配幅度达到10%以上。40%科技确立水平，跳动3年前机构确立新动力板块的比例，现在尚低于2019-2021年浪费升级波浪下机构对“茅指数”的抓仓水平（纰漏45%）支配。
刻下机构对TMT板块的超配情况，让东说念主不禁联念念到三年前的新动力板块。2021年-2022年，机构抱团泛新动力板块，个股多数创下历史新高后阅历了数年且大幅的休养。Wind数据自满，2021年10月31日于今，新动力板块65只成份股平均下落24%、跌幅中位数43%。唯有宁德期间、阳光电源等少许数龙头股在本年再创历史新高，但往常三年，这两家龙头也有过60%以上的庞杂回撤。
格调切换在即？
科技股的超配与高估值，与处在历史相对低位的顺周期酿成剖析对比，跟着本日科技股多数下落，阛阓对于格调切换的商讨越来越热。
实践上，四季度以来，A股也曾呈现“高位科技颠簸回落，低位品种逾额回升”。按照申万一级行业分裂，Wind数据自满，10月以来涨幅前三名是煤炭、钢铁、有色金属，石油石化和公用干事的涨幅分列第四、第五名。而传媒领跌阛阓，跌幅 6%，电子、计较机行业分别下落3.53%、2.27%。
不错看到，10月于今涨幅靠前行业与三季度科技科创轶群出众酿成剖析反差。现在，多家机构已发布11月投资政策，一致提到“平衡确立”的紧迫性。国金证券以为，格调再平衡的背后是成长和价值之间的估值和成交额分化达到极限，关联词系统性的基本面的驱动还未发生调度，于是阛阓插足格调平衡阶段，各领域驱动寻找自己的变化。
对于本年终末两个月的投资政策，收受记者采访的一位上海私募东说念主士默示，科技仍然是中期维度的中枢赛说念，其基本面和发展逻辑莫得发生权贵变化，短期内会愈加剧视估值与事迹的匹配度，在TMT板块里面进行结构休养，而非全面撤回。“拉长周期看，以东说念主工智能、半导体为中枢的科技标的，其产业趋势依然明确，趋势的中枢是AI高速发展带来的产业变革。因此，中遥远视角下，科技板块仍是阛阓不成或缺的中枢干线，短期而言，11-12月阛阓有望酿成一定进度的格调切换，传统顺周期中具备出海和较强护城河的品种有望迎来资金宝贵。”上述私募东说念主士说。
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魏华夏
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