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2025年10月31日，宁波菲仕工夫股份有限公司向港交所递交主板上市苦求，这是该公司继2021年科创板IPO被否后，再次冲击成本市集。
动作中国当先的电运行科罚有磋磨供应商，菲仕工夫在工业限制限制位居行业第二，但其招股书揭示了一系列值得投资者眷注的风险要素。
畅达三年半亏欠，累计赤字超4.3亿元
菲仕工夫于今未能结束盈利。2022年、2023年及2024年，公司收入分辨为13.76亿元、12.43亿元和15.00亿元，同时净亏欠分辨为1.30亿元、1.12亿元和1.77亿元。
截止2025年6月30日的前六个月内，菲仕工夫收入为9.09亿元，净亏欠2126.1万元。近三年半累计亏欠额已达4.3亿元。
独一积极的信号是，2025年上半年公司亏欠较2024年同时的4386.6万元有所收窄。菲仕工夫将收入增长58%及亏欠收窄归因于新动力汽车科罚有磋磨业务收入的加多。
该业务收入占总收入的比重从2024年同时的36.3%大幅擢升至60.4%。
客户鸠集度攀升，新动力业务波动剧烈
菲仕工夫的客户鸠集度握续攀升。2022年至2025年上半年，公司前五大客户产生的收入分辨占总收入的53.0%、46.2%、55.3%及64.7%。
最大客户产生的收入占比在2025年上半年达到26.8%。 这种依赖在新动力汽车限制尤为剖析，前五大客户营收占比进步40%。
菲仕工夫新动力汽车业务自身也存在波动。数据知道，该公司2020年新动力汽车业务收入同比下滑61.55%，产能诳骗率仅为23.51%。
在2021年科创板IPO历程中，监管曾质疑其在产能诳骗率低的情况下仍打算募资16.01亿元用于扩产项想法合感性。
信披劣势致科创板折戟，港股能否过关？
菲仕工夫这次并非初次尝试登陆成本市集。2021年，该公司打算募资16亿元冲击科创板，但昔时11月25日，上交所否决了其首发苦求。
其时公司存在多项信息败露问题：财务数据前后不一致，陈说稿与上会稿的扣非后归母净利润存在各别。
实控东谈主握股比例调治未充分败露，上会稿中新增任文杰爱妻胡瑾为一致行径东谈主，系数限制股份比例从56.45%擢升至61.31%。
公司还瞒哄了与宁波兴泰的专利诉讼、商标被驳回等事项，并在学历统计中虚报研发东谈主员学历比例。
这些历史问题可能会引起港交所的十分眷注，十分是公司管束和信息败露方面的圭表性。
外资品牌占主导，价钱战挤压利润
中国伺服电机高端市集外资品牌占比进步80%，原土企业濒临汇川工夫、埃斯顿等同业竞争。
菲仕工夫在招股书中坦言，濒临热烈竞争，若无法有用竞争，不成实时响应工夫变化并推出合适客户需求的居品，公司的业务可能受到紧要不利影响。
电运行科罚有磋磨行业情状及发展对公司业务组成平直影响。菲仕工夫指出，若公司无法实时合适这些变化，公司的业务、经贸易绩及财务情状将受到紧要不利影响。
2024年储能系统中标均价从2023年的1.24元/Wh暴跌至0.5元/Wh，降幅高达60%。 天然这是行业宽阔安谧，但响应出价钱战对利润的挤压。
夫妇控股近50%，现款流病笃
菲仕工夫的控股推进为任文杰、胡瑾鸳侣，二东谈主系数握有和限制约49.48%的股份。
这种股权结构可能激励公司管束担忧，十分是小推进权柄保护问题。
截止2025年6月30日，菲仕工夫领有366名研发东谈主员，占职工总额的26.1%。公司需要握续进入无数资金用于研发，以保管市集竞争力。
菲仕工夫曾于2024年完成C轮融资，投后估值约40亿元，但公司现在仍濒临现款流压力。
历史数据知道，公司的盈利水平很猛进程上依赖政府援助，敷陈期计入损益的政府援助金额占当期净利润的比重最高达238.87%。
菲仕工夫打算将这次IPO募资用于研发改革、大家化政策扩展新应用场景及产能推广。
对投资者而言，需要密切眷注菲仕工夫能否在港股上市后科罚历史留传的信息败露问题，改善财务情状，并在热烈市集竞争中找到可握续的盈利方式。
（注：本文连合AI用具生成，不组成投资冷落。市集有风险，投资需严慎。）
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